91丨精品丨蝌蚪

五是丰富重大资产重组业绩补偿协议和承诺监管措施，加大问责力度。市场普遍认为该政策对于A股是个长期利好。安信证券策略团队认为，本次并购重组政策的落地，短期可以提升市场风险偏好，中长期可以为上市公司提供更多改善资产质量的机会，预计本轮对于支持经济发展、符合产业转型升级、交易过程规范透明的并购重组的政策松绑，对于A股的提振应该是结构性且长久的。中原证券指出，本次修订标志着资本市场监管体系渐趋成熟，有望带动 A 股估值变化回归理性。而重新允许创业板借壳上市，有利于完善创业板融资功能，支持新兴产业企业发展，短期内有利于稳定科技板块估值和市场信心。

如图所示，截至2017年三季度，非金融部门总债务/GDP的指标已经开始企稳。但M2/GDP指标最早在2016年三季度就开始以较快的速度回落，二者的剪刀差反而呈现不断拉大的趋势。直观的解释就是，银行信贷下降速度超过了非信贷类债务。这一点也可从金融机构存贷款余额同比增速下行得到证明。由于BIS的数据只更新到2017年三季度，有一定的滞后性。结合当前金融监管和去杠杆政策，我们认为，政策意图是要使得剪刀差会不断收窄，而且正在逐步实现。原因在于，自2017年7月开始，社会融资存量和增量的同比增速均以较快速度下行，其中存量同比增速至今一直位于贷款余额同比增速下方，这说明非信贷类融资规模正在逐步收缩。

记者了解到，从政策层面来看，近年来西安市发布了多项政策鼓励科创企业发展。如《西安市加快推进科技创新型企业“科创板”上市扶持政策》。根据该政策，西安将给予科创板首发上市企业一次性奖励不超过370万元、对迁入西安企业一次性奖励不超过260万元。

以吊牌价计算，特许经销商于2019年9月份举办的2020年第二季度订货会的李宁品牌产品订单（不包括中国李宁及李宁YOUNG），同比实现10%-20%低段增长。2019年第三季度，李宁销售点（不包括李宁YOUNG）于整个平台的零售流水同比实现30%-40%低段增长。就渠道而言，线下渠道（包括零售及批发）实现20%-30%高段增长，其中零售渠道实现10%-20%中段增长及批发渠道实现30%-40%中段增长；电子商务虚拟店铺业务实现50%-60%低段增长。

重整IPO最严发审委坐镇刘士余在任期间解决了IPO堰塞湖问题，坚持了新股发行常态化，新股发行时间从排队两年到半年即可上会，与此同时，企业IPO过会率大幅下降，上市企业财务质量明显提高。2017年成为A股IPO大年，2017年，证监会共审核466个IPO项目，审核通过380家，否决86家。在加速推进存量IPO过会的进程中，对于IPO项目的把关并未放松。2018年7月，证监会发布实施了新的《中国证券监督管理委员会发行审核委员会办法》。主板发审委和创业板发审委合并，这被市场称为“大发审委”。新组建的第十七届发审委，带有明显的“严监管”属性。在63名发审委员中，来自监管系统占比超一半。

朱丹蓬指出，对于正值上市筹备期的海底捞来说，一而再、再而三地发生食品安全问题将带来一定不利影响，在产业端和资本方也会有较大反响，此类问题让海底捞在受金融机构的追捧和青睐等方面埋下了隐患。并且，此次事件员工的行为也折射出品牌培训、管理等方面的不足，再一次给行业敲响了警钟。