亚洲免

我们认为中国社科院的报告是极其权威的。因为这篇报告是由政府下属的研究团队完成，而且被中国的主要媒体广泛报道。甚至连澳优都在佳贝艾特中国官方网站上引用了该报告。在我们看来，政府的数据表明澳优进口羊奶粉的数量远远低于其声称的数量。因为这篇政府调研报告只包括了 2017 年上半年羊奶粉进口数据，我们决定将 2016 和 2017 年全年澳优披露的的所有牛奶粉和羊奶粉进口数量与来自第三方的海关数据进行比较。我们得出了相同的结论。

“边关冷月，曾是儿时的牵挂；守在边关，是内心的岁月静好……”三代人的青春在边防线上交汇，这不是巧合，而是血脉赓续的精神传承。很快，直升机到达巡逻终点——中哈边境426号界碑。舷窗外，山脊线如刀锋一般，大山背后是触手可及的云朵。这里海拔3800米，界碑所在的阿拉艾格尔山口常年被积雪覆盖，每年只有七、八月才能进入。

► 首先，如果受疫情及防疫影响1季度实际GDP增速降至2%附近，可能拖累全年GDP增长约0.9个百分点。我们构建的中金日度开工指数显示[3]，2月平均开工率约为节前及往前正常水平的46%，3月平均开工率可能恢复至8成左右（三月初开工率近7成，假设月底回到约9成）。从各项高频监测指标来看，虽然不确定性犹存，但基本确认1季度工业生产增长可能大幅减速；土地房产成交、建筑材料成交、汽车消费等指标同比明显收缩[4]。如果按SARS影响1.5-2倍的幅度来估算，1季度实际GDP增速存在降至2%附近的可能。鉴于1季度GDP占全年约22%， 则4个百分点的降速拖累全年GDP约0.9个百分点。

从内容看，并没有什么新意，特殊的地方在于场合以及一些新的提法。比如“我国民营经济只能壮大、不能弱化，而且要走向更加广阔舞台。”这句话蕴含的意思很深，其实是对最近“国进民退”说法的最好回应。第二、会保护民营企业家财富。除了地位问题，如何保护自己创造的财富，其实是很多民营企业家最担心的。关于这一点，新闻稿中是这么说的：

虽然销售模式改变，但是对比营收差不多的同行业公司——成大生物（831550，OC），康泰生物的销售费用还是处于较高水平。据成大生物2017年报，报告期内实现营业收入12.76亿元，归属于上市公司股东的净利润为5.56亿元，为康泰生物的两倍多；同期的销售费用仅为2.89亿元，占营业收入比重22.63%，仅为康泰生物的二分之一。

5． 企业丑闻以及众多未披露关联方分销商。澳优的历史充斥着丑闻。在审计师（安永）对澳优进行了指控之后，澳优的股票被停牌 2 年 4 个月（858 天）直到 2014 年 8 月。随后的调查显示，澳优虚增收入，并且某些高管试图通过篡改公司账簿和记录来掩盖财务造假行为。尽管澳优 CEO 因此下台，但众多与财务欺诈息息相关的高管却仍然高居其位。令人难以置信的是，我们发现证据表明，尽管发生过丑闻，澳优仍继续与公司高管秘密控制的分销商进行未披露的关联交易，这其中至少有 1 名前高管之前被曝光财务欺诈股东。